不銹鋼油缸管市場今年仍是政策市：宏觀預期和疫情防控是過去兩個月影響黑色商品價格的兩大線索，而且將持續影響五月市場。

就宏觀預期而言，市場信心從強到弱（4月中旬）到再度走強，得益于四月底一系列政府強勢支持經濟信號，特別是高層對基建投資的積極的表態預示地方政府未來或將加快項目落地，助力不銹鋼油缸管實際需求的持續上升。

但不銹鋼油缸管需求有效回升必須面臨疫情防控的考驗?！皠討B清零”方針不動搖，疫情防控不可避免影響不銹鋼油缸管需求走勢。從現在疫情防控態勢考慮，五月疫情發展可能有兩種情景：

1. 如果疫情在5月上旬得到有效控制，企業和工地在五月中下旬逐步開始復工復產，不銹鋼油缸管消費反彈補缺，或迎來“淡季不淡”的不銹鋼油缸管價格；

2. 如果疫情防控要持續到5月下旬，企業和工地在六月才能逐步開始復工復產之后，則必須注意不銹鋼油缸管市場的資金鏈和庫存風險。

上周，在宏觀利好的提振下，不銹鋼油缸管市場重拾樂觀預期，市場投機情緒轉好：預計“五一”后螺紋價格將持續上漲。但面臨疫情和實際需求的雙重考驗，應警惕價格上漲后貿易商兌現利潤所帶來的下跌風險。預計五月份螺紋價格漲跌節奏轉化較快

同時需注意進入6月份，利空因素加劇，梅雨季節下游趕工受限，鐵礦發運增加、蒙煤策克口岸開放通關，成本有進一步松動的預期。若實際需求看不到明顯的正反饋，螺紋價格將面臨大幅向下調整的風險，甚至會在5月下旬提前反映。

4月制造業廢鋼產出量同比下降30%-40%，物流不暢也阻礙了廢鋼供應：多數基地均表示廢鋼回收和加工因疫情受限。在5月疫情仍將持續下，制造業產廢增量有限，供應繼續偏緊導致不銹鋼油缸管廠家庫存難以出現持續性回升，因此廢不銹鋼油缸管價格格在5月中或呈現震蕩偏強的走勢。

上周節前補庫情況較為明顯，其中冷鍍廠補庫意愿較強，但其他下游用戶，如汽車用鋼補庫意愿較為一般。受疫情影響，今年4月份我國汽車產業產銷受阻，其中吉林和上海的影響尤為強烈。雖然隨著上海市經信委公布首批666家企業的復工復產，多數車企停產的情況有所好轉，但想要恢復到疫情前水平仍需近一月時間。除了上海車企受到疫情的直接影響外，其他區域也受到間接影響。以西南地區為例，多數汽車主機廠的核心零部件均來自上海，受上海疫情及物流運輸問題，導致核心零部件出現嚴重短缺，產量出現嚴重下滑。

隨著疫情影響減弱，市場對5月需求強度重拾信心，價格或因情緒和需求邊際好轉而繼續走強。但鐵礦供應最弱的時刻已過，巴西發運增量較快，同時下游資金情況未有明顯改善，需求恢復高度有限。因此，預計5月鐵礦石價格或呈現先漲后跌的走勢，礦價波動受下游需求強弱影響較大，核心將圍繞著不銹鋼油缸管廠家利潤波動。

4月焦企也因物流問題導致缺煤限產，不過下旬物流瓶頸得以緩解，焦化產量止跌回升。但第六輪漲價落地后，不銹鋼油缸管廠家利潤被蠶食嚴重，近期焦炭價格也開始展現疲態，部分焦企暗自降價出貨。展望5月，不銹鋼油缸管廠家低利潤將抑制焦價上漲的勢頭，使得市場對于焦價有回調的預期，但低庫存下回調幅度有限。

焦煤4月仍延續去庫態勢，各煤種價格多環比上漲，整體走勢呈現先強后弱態勢。展望5月，疫情走勢仍對焦煤需求有邊際影響，煤價波動因庫存的低位變得更為敏感。焦煤供應方面，隨著內蒙環保督察組的退出，煤礦與洗煤廠陸續正常生產，國產焦煤供應整體穩中有增。而蒙煤的預期增量將進一步助力焦煤供應，可以預見5月焦煤整體供需將有所改善，但在不銹鋼油缸管廠家提產背景下，焦煤供需仍難言寬松，價格支撐較強。短期受情緒影響焦煤有小幅回調的可能性。但需要注意市場對于低庫存補庫的預期還在，先把疫情控制住，恢復物流和市場信心是首要的。

4月動力煤價格震蕩下行，市場情緒看跌為主：目前處于電廠日耗季節性淡季，疊加全國疫情影響下游需求，動力煤供需形勢有所緩解；另一方面，政策端持續發力，以組合拳形式打擊高價煤。展望5月，月初即將執行303文件，對中長協煤價做出區間限制；對于煤炭經營者，出臺公告明確4類行為屬于哄抬價格，嚴厲打擊非合理漲價，對市場現貨起到一定引導作用。但仍需注意在煤價下行中5月疫情緩解后復工帶來的短期日耗上漲，或加劇動力煤價格震蕩。