基建投資和消費顯著改善

 

    一季度GDP同比高增長，環比去年四季度增長0.6%，兩年平均增速低于去年四季度6.5%的增長率。其中生產高位運行，投資增速相對偏低，消費回補力度較強，出口保持高景氣。

 

    從3月來看，消費形勢顯著改善，對經濟復蘇的拉動增強；房地產投資保持平穩，但市場景氣度有所回落，商品房銷售增長趨緩，新開工面積兩年平均增速依然為負；基建投資動能明顯走強，兩年平均增速由負轉正；制造業投資不及預期，目前尚未恢復到疫情前水平，企業經營仍面臨困難，高成本或對企業資本開支形成一定抑制。

 

    當前正處于經濟復蘇的頂部

 

    疫情以來，經濟復蘇動能逐步切換，房地產投資、基建投資、出口及國內消費交替發力，當前是出口高位、消費走強，下半年各項動能將會走弱，去年四季度及今年一二季度將是本輪經濟復蘇的頂部。在二季度，隨著疫情得到有效控制，生產生活持續恢復，內外需求共振，經濟有擴張動力，而隨著基數抬高，二季度開始經濟增速將逐步回落。

 

    投資方面，財政部3月份下達各地部分新增專項債券額度1.77萬億元，二季度預計迎來發行高峰，疊加前期資金的慣性影響，基建投資有望保持恢復；房地產行業監管不斷強化，新開工和土地購置受到影響，房地產投資逐步消磨韌性，增長面臨壓力，后期或緩步走弱；制造業PMI顯示企業預期較高，投資驅動較強，但成本壓力加大對下游企業投資意愿有所抑制，制造業投資或將保持溫和修復。

 

    消費活動正?；?，服務消費復蘇開始加快，成為拉動經濟進一步恢復的主要動力。近期兩部委啟動新一輪新能源汽車下鄉，將帶動汽車產銷平穩增長，隨著地產竣工周期到來，國內家電消費有望改善。

 

    海外經濟復蘇加快，供需尚存缺口，我國產品出口仍有機會，3月份制造業新出口訂單指數重回景氣區間，出口將延續向好的局面，機電類產品出口也有望維持較高景氣。

 

    油缸缸筒消費謹慎擴張

 

    3月份經濟穩步復蘇，疊加進入生產及施工旺季，工業生產保持高景氣，房地產投資依然不弱，基建投資顯著加快，國內油缸缸筒需求保持擴張。

 

    4月份經濟增長的動能較強，前期制造業PMI新訂單指數和建筑業新訂單指數都明顯回升，制造業生產有望延續較高景氣，房地產投資短期尚具韌性，基建項目施工進度加快，且正值油缸缸筒消費旺季，油缸缸筒需求將延續較好態勢，但在原料價格高位情況下，下游成本壓力傳導并不順暢，企業生產及投資意愿或會趨于謹慎，進而會一定程度上抑制油缸缸筒消費的充分釋放。